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来源：华泰期货

作者： 有色组

氧化铝期货盘面上涨，主力合约2605开盘于2822元/吨，收盘于2939元/吨，涨幅4.97%，持仓49.4万手，增加6.4万手。

现货市场方面，云南电解铝厂以广西出厂价2680元/吨采购5000吨氧化铝；广西贸易商之间以2810元/吨价格成交3000吨氧化铝。西澳以FOB310美元/吨成交3万吨氧化铝，环比上涨5美元/吨。现货市场电解铝原料储备充足，采购积极性不高；期现商受限于库容限制采购量已接近饱和；氧化铝厂库存压力及回款需求提货需求较高，现货市场流动性减弱。

供给端检修与复产并进，供应端并未呈现减量，且尚未出现主动减产，盘面受情绪和资金涌入拉动上涨后，盘面冶炼利润扩大，预计短期减产概率较低，供应端依旧呈现过剩状态，社会库存持续增加，且进口窗口打开，长期现货压力依旧。

铝土矿供应方面，几内亚雨季结束，发运量明显增加，前期停产矿山复工，远期矿端供应存保障，1季度矿长协定价环比下调，并仍有小幅下调空间，成本端支撑难显现。

风险提示：美元价格波动

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